证券时报记者 刘敬元

　　2026年A股上市公司半年报披露落下帷幕，险资集中布局六大国有银行 ，受到市场关注 。

　　截至二季度末
，六大国有银行的前前十 流通股东席位中均出现险资账户身影，多家保险资金账户对六大行实施大幅增持 ，部分险资更是新进跻身前十 股东之列
。在二季度银行股回调阶段，保险资金选取 了坚定加仓。

　　以六大行为代表的银行股是典型红利资产
，上述现象也是险资加大红利板块配置的缩影 。上市险企占据保险行业过半体量，其调仓动向基本能够反映行业整体趋势 ，保险公司持续加码红利股存在多重现实考量。

　　一是适应新会计准则
，降低股票波动对利润的影响
。自2023年上市险企开始执行新会计准则后，权益资产都按公允价值计量 ，这增大了保险公司财务波动性。保险公司应对举措之一便是投资高分红股票
，并将其指定为OCI（其他综合收益）类资产 。由此，高股息股票仅股息分红计入利润 ，市值波动将不影响利润、只影响净资产
。

　　二是应对低利率环境
，助力稳定净投资收益。净投资收益包括利息收入 、股息红利收入
、租金收入等，反映的是投资收益中实实在在“落袋
”的部分 ，是保险公司穿越低利率周期的收益基石 。在低利率环境下
，保险公司固收资产收益水平持续承压，高收益存量资产陆续到期、新配资产收益降低 ，净投资收益率逐步下台阶，增配红利股可以提升股票股息收入 、增厚净投资收益
。

　　三是响应中长期资金入市政策
，促进资本市场平稳运行与投资收益良性互动。

　　近年来，以大型国有保险机构为代表的上市险企积极落实入市相关要求 ，权益投资占比持续创新高 。在此背景下
，险企增配OCI类股票、搭建稳健均衡的投资组合，有助于提升自身抵御市场波动的能力 ，更好发挥资本市场“稳定器”作用
。

　　值得注意的是
，险资强调长期投资
、价值投资理念，布局红利股不会简单唯股息率论 ，除股息率外
，还会综合考量公司治理、盈利的持续性 、分红稳定性以及股价等多重因素。

　　放眼世界 成熟市场，具备稳定现金流
、持续分红能力、波动水平较低的标的 ，例如大型银行 、消费龙头
、公用事业等大盘蓝筹
，同样受长线机构投资者喜欢 ，是资本市场压舱石式资产 。从这个意义上说 ，险资加大价值红利板块配置并长期持有，既有助于上市公司价值发现
，也为资本市场带来长线资金与耐心资本
。

　　展望未来，《保险公司资产负债管理办法》将于2027年正式实施 ，将对保险资金的投资配置带来深远影响。新规把“净投资收益覆盖率 ”纳入监管指标体系
，“滚动三年净投资收益覆盖负债保证成本”由此从保险公司内部管理目标，上升为监管硬性约束 。叠加非上市险企自今年起执行新会计准则 ，未来数年
，险资仍将持续增配红利股。