汇通财经APP讯——上周全球金融市场最引人注目的一幕，莫过于黄金费用 的强势反弹 。在美国7月非农就业数据大幅不及预期的冲击下 ，现货金价上周五急升并触及七周高位
，不仅录得今年以来最大单周涨幅，也让市场对美联储政策路径的预期发生明显转向
。与此同时 ，中东地缘政治局势出现微妙变化，进一步为金价提供了支撑。周一（8月10日）亚市早盘
，现货黄金震荡微涨，近来 交投于4345美元/盎司附近 。

　　就业数据“爆冷”成为直接导火索

　　上周五公布的美国7月非农就业报告 ，彻底打乱了市场此前的节奏。美国劳工部数据显示
，7月非农就业岗位不仅没有增加，反而减少了2.3万个 ，远低于市场此前预期的增加8万个
。更雪上加霜的是
，6月的数据也被大幅下修至仅增加2万个。这一结果远超市场最悲观的想象，立刻引发了利率期货市场的剧烈重新定价 。

　　就业市场一直是美联储判断经济健康程度的核心指标之一
。此前市场普遍预期
，劳动力市场虽有所放缓但仍具韧性，足以支撑美联储在9月继续加息。然而 ，负增长的非农数据加上大幅下修，让“经济软着陆
”叙事受到挑战 。High Ridge Futures金属交易主管David Meger直言
，就业数据弱于预期，意味着美联储在下次会议上加息的可能性将会降低
。麦格理集团全球外汇和利率策略师Thierry Wizman也表示 ，几乎没有人预料到会出现负增长以及如此大幅度的下修
，市场已倾向于将美联储加息时间从9月推迟至10月甚至12月。

　　数据公布后，利率期货市场迅速反应 。根据伦敦证券交易所集团的数据 ，美联储9月加息的概率从报告前的57%骤降至44%
，维持利率不变的概率则从43.2%升至56%
。两年期美债收益率下跌4.2个基点至4.245%，10年期美债收益率也下跌2个基点至4.649%。美元指数同步走弱 ，下跌0.36%至99.59
，并连续第二周收跌 。美元走弱与实际利率预期回落，直接为黄金打开了上行空间
。

　　金价强势突破 ，创下七个月来最大周线涨幅

　　在就业数据的强力推动下
，现货黄金周五上涨2.37%，收报每盎司4341.12美元 ，盘中一度触及4371.53美元，为6月17日以来比较高 水平。美国期金也上涨2.3%
，结算价报每盎司4399.70美元 。上周金价累计上涨7.28%，录得1月19日以来最大单周涨幅 ，同时也是今年以来表现最佳的一周。白银、铂金和钯金同样录得周线上涨
，贵金属板块整体呈现强势
。

　　从技术面来看，黄金在经历两个月左右的盘整并反复测试4000美元支撑后 ，终于完成向上突破。上周累计上涨近300美元
，市场情绪明显从谨慎转向乐观 。瑞银在最新报告中甚至给出了更为大胆的预测，预计金价将在2027年上半年升至每盎司5000美元
。这一长期目标的提出 ，进一步强化了市场对黄金中长期多头格局的信心。

　　不过
，并非所有分析师都认为当前涨势可以一蹴而就 。BCA Research首席大宗商品策略师Roukaya Ibrahim指出，黄金在4000美元附近确实是有吸引力的买入机会 ，但经过上周大幅上涨后
，投资者需要保持耐心
。她强调，当前通胀仍是美联储的主导政策目标 ，而非劳动力市场。

　　市场分析师Alex Kuptsikevich则认为，虽然短期内看涨黄金
，但上涨空间可能有限，因为面对持续的通胀压力 ，美联储不太可能轻易放弃紧缩立场 。他特别提到
，费用 接近但未能有效突破50周移动平均线（近来 约在4400美元附近），通往4500美元的道路或许相对容易 ，但之后将面临更激烈的拉锯战
。

　　地缘政治因素提供额外支撑
，但不确定性仍存

　　除了美国国内经济数据，中东地缘政治局势的最新进展也为金价提供了一定支撑。美国官员透露 ，伊朗与阿曼之间的谈判已取得进展
，双方有望就霍尔木兹海峡控制权达成协议，从而恢复正常石油运输 。一旦协议宣布并落实 ，美国将解除对伊朗港口的封锁
。这一进展被视为更广泛和平协议的关键
，有助于缓解市场对能源供应中断的担忧。

　　与此同时，沙特阿拉伯 、土耳其和巴基斯坦在麦加签署了共同防务协议 ，承诺对其中任何一国的武装攻击将被视为对三国的攻击 。虽然土耳其强调该协议纯属防御性质
、不针对特定国家，但其签署时机正值地区紧张局势加剧之际
，仍引发市场关注。此外，在美国斡旋下 ，黎巴嫩与以色列就核查真主党解除武装的候选国家短名单达成一致
，显示地区冲突降温的努力仍在推进
。

　　地缘政治风险的边际缓和，理论上会对黄金的避险需求形成一定压制 ，但近期更多的是缓和通胀担忧并压制美联储加息压力
，偏向支撑金价。市场还关注，这些进展能否真正落地并持续 。伊朗总统佩泽希齐扬近期在国家电视台采访中为政府的谈判政策辩护 ，称大多数高级军事指挥官支持通过谈判停战
，这也侧面反映出伊朗内部在和平与强硬路线之间仍存在张力
。

　　胡塞武装袭击沙特吉赞炼油厂，地区局势持续紧张

　　不过 ，最新消息显示
，也门胡塞武装周日宣布对沙特阿美位于吉赞的炼油厂发动无人机袭击。沙特能源部随后表示，炼油厂火灾已被扑灭 ，无人员伤亡 。此次袭击发生在沙特、土耳其和巴基斯坦签署共同防务协议仅两天之后，该协议旨在加强集体威慑
，规定对任何一国的武装攻击将被视为对三国全体的攻击
。与此同时，胡塞武装还对也门红海港口城市摩卡发动了导弹和无人机袭击 ，造成7人死亡
，并对港口基础设施造成严重破坏。该港口靠近具有战略意义的曼德海峡，是连接红海与印度洋的关键通道 。若该通道受阻 ，沙特将失去除霍尔木兹海峡以外的重要石油出口替代路线
。

　　自2月底美以对伊朗发动袭击以来
，伊朗及其地区盟友持续对沙特等海湾国家及能源运输航线发动攻击。胡塞武装上个月已宣布对沙特实施红海海上封锁，进一步加剧了全球能源供应中断风险 。美国与伊朗的和平谈判仍在进行 ，但霍尔木兹海峡通行权问题仍是主要障碍
。

　　针对炼油厂袭击
，也门沙特支持的总统委员会主席呼吁世界 社会遏制胡塞武装威胁。巴基斯坦和土耳其方面尚未就此次袭击作出正式回应 。土耳其外长此前强调，新防务协议具有防御性质 ，不针对特定国家。

　　短期看涨情绪浓厚
，但本周CPI数据将成为关键考验

　　综合来看，上周金价的强势表现 ，核心驱动力在于美国就业数据意外疲软带来的利率预期下调，以及随之而来的美元走弱和实际利率回落
。市场开始重新评估美联储的政策路径
，黄金作为零收益资产的吸引力明显提升。然而，分析师普遍提醒 ，这波上涨来得又快又猛
，部分“快钱”可能选取 获利了结，而真正决定金价能否持续上行的关键 ，仍在于通胀数据的表现 。

　　本周市场将迎来一系列重要数据
，其中周三公布的美国消费者物价指数（CPI）无疑是重中之重
。如果通胀数据高于预期，美联储维持紧缩立场的必要性将再次被强化 ，黄金可能迅速遭遇获利回吐；反之
，如果通胀继续降温，则将进一步巩固市场对美联储推迟加息的预期 ，为金价试探4500美元甚至更高水平提供支撑。此外
，美国零售销售 、生产者物价指数以及密歇根大学消费者信心指数等数据，也将影响市场对经济动能的判断 。

　　MKS PAMP研究与金属策略主管Nicky Shiels警告 ，黄金涨得太快太远，可能促使短线资金离场
。她认为
，只有本周CPI真正不及预期，才能让市场预期美联储全年保持观望 ，从而为黄金试探4500美元提供足够信心。

　　此外
，美国零售销售数据和密歇根大学消费者信心指数也将在本周公布 。疲软的消费数据可能进一步强化经济放缓的预期，利好黄金；而强于预期的数据则会给美联储加息留出空间 ，对金价构成压力
。

　　市场分析师Fawad Razaqzada也指出
，疲软的就业报告对黄金的影响未必持久，因为在美联储下次会议前 ，还有两份CPI报告和一份就业报告
，同时油价的不确定性依然存在。如果油价和通胀压力保持高位，即使劳动力市场进一步疲软 ，美联储仍可能被迫维持紧缩立场 。

　　从更长期的视角看
，黄金的基本面支撑依然稳固
。全球央行持续购金、地缘政治不确定性常态化
、以及主要经济体债务高企带来的货币信用担忧，都为黄金提供了底层需求。瑞银给出的5000美元目标 ，虽然时间跨度较长，但反映了机构对黄金作为战略资产配置的认可 。短期波动不可避免
，但中长期逻辑并未被破坏。

　　总而言之，上周金价的七周高位和七个月来最大周线涨幅 ，是就业数据“爆冷 ”与市场预期快速调整共同作用的结果
。多头情绪得到提振
，但通往更高目标的道路仍充满考验。投资者在享受上涨的同时，更应密切关注本周通胀数据的落地情况 ，以及美联储官员可能释放的政策信号 。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07：19 ，现货黄金现报4344.51美元/盎司
。