【导读】年内公募545亿元参与定增
，同比增长近120%

　　中国基金报记者曹雯璟

　　今年以来 ，A股定增市场持续升温
，公募机构参与热情高涨，前9月公募定增获配金额超545亿元 ，同比增长近120%
。其中
，实现浮盈公募机构占比超六成，电子行业成为公募机构定增“独宠”。

　　业内人士表示 ，未来
，定增市场或表现为供给充足，需求刚性 ，但折扣收窄 。投资需从“抢筹 ”转向“优配
”
，定增投资最应“拼”的是深度研究能力、产业判断能力 、估值定价能力和长期持有能力，即从“折价套利 ”迈向“价值发现
”
。

　　年内公募545亿元参与定增同比增长近120%

　　2026年以来 ，公募定增热情高涨。公募排排网数据显示，截至9月30日
，今年以来共有29家公募机构参与21个申万一级行业中的105只A股定增，合计获配金额达545.06亿元 ，和去年同期249.54亿元相比
，增幅高达118.43% 。

　　从浮盈情况来看，按9月30日收盘价计算 ，29家参与定增的公募机构
，当前平均浮盈比例为5.52%，其中18家实现浮盈 ，占比为62.07%
。这18家机构中
，有8家浮盈比例在10%以内，另外有10家浮盈超10%。

　　从行业层面来看 ，公募机构参与13个申万一级行业个股定增
，获配金额不低于10亿元 。电子行业成为公募机构定增“独宠”，公募机构参与该行业中的20只个股定增 ，合计获配金额139.23亿元，个股数量和获配金额均大幅领先于其余行业
。其次是煤炭行业
，虽然仅参与中国神华1只个股定增，但获配金额达63.80亿元。紧随其后的是电力设备行业 ，公募参与8只个股定增
，获配金额达61.33亿元 。此外，公募还积极参与汽车
、机械设备、公用事业 、国防军工
、医药生物、计算机等行业定增
。

　　从基金公司来看 ，参与定增的29家公募中
，7家获配金额超10亿元，其中3家获配金额突破100亿元。其中 ，财通基金参与99只个股定增
，获配金额达182.34亿元 。其次是诺德基金，同样参与99只个股定增 ，获配金额达159.07亿元。再次是易方达基金
，参与15只个股定增，获配金额103.66亿元
。此外 ，兴证全球 、易米
、国泰、汇添富基金等获配金额在10亿元至22亿元区间不等。

　　诺德基金总经理助理 、定增业务负责人黄怡表示，今年是定增市场深化改革进程中的关键一年 。随着战略投资者扩容
、再融资制度优化等一揽子举措相继落地
，政策对定增市场的支持有望对整个资本市场产生广泛而深远的影响
。未来将高度关注锁价定增市场化改革、储架发行等制度创新带来的新机遇，这有望成为市场各方期待的新蓝海。

　　财通基金表示 ，展望后市
，定增市场供需两旺的格局仍有望延续，但内部结构和外部环境将出现新的变化 ，投资者需重点关注 。随着过会项目逐步释放
，定增供给有望保持稳中有升的良好势头；市场需求预计仍将维持旺盛，仍需警惕市场高位震荡可能带来的边际降温 ，在供需两旺的格局下
，折扣率预计将维持在较低水平或进一步小幅收窄
。投资需从“抢筹 ”转向“优配
”，预计收益分化可能进一步加剧 ，因此定增投资的表现将更大程度依赖市场整体走势（β收益）和个股的景气度把握（α收益）。

　　从“折价套利”迈向“价值发现 ” 关注结构性新趋势

　　对于细分领域定增机会
，财通基金表示，两大结构性新趋势值得重点关注 。一是配套融资类定增或将成为新增长点
。在政策鼓励并购重组的背景下 ，配套融资类定增项目占比显著提升。这为投资者提供了兼具事件驱动和折价的策略机会 。二是询价转让市场重要性提升
。近来 ，询转市场已成为高成长性上市公司（尤其是科技 、医药）股东实现价值重估的重要平台。其项目质地整体偏优
，契合市场核心叙事，已成为泛定增投资中不可忽视的战略品种之一 。

　　国泰基金表示 ，考虑到未来半年市场波动可能加大、高估值科技贝塔趋弱
，以景气为锚，可以重点关注供需改善
、费用 有支撑的有色金属和基础化工 ，以及受益于国产替代的中游制造。项目筛选上
，优先选取 以项目融资为目的、业绩具备确定性订单和景气支撑 、发行股数占总股本比例较高的中等市值公司
。

　　“折价只是定增投资收益来源的一小部分，未来更需以长周期视角深耕项目基本面。企业募投项目通常不会等到资金到位才启动 ，定增注入‘活水’的影响也不会随着解禁而消退 。因此
，必须以项目周期
、产业周期为坐标审视定增投资，厘清全周期中的产业趋势变化与事件驱动因素 ，做到更早介入、更久持有 、更晚退出
，才能更好获取定增投资的α收益
。未来，定增投资最应‘拼’的是深度研究能力
、产业判断能力、估值定价能力和长期持有能力 ，即从‘折价套利’迈向‘价值发现’。
”黄怡谈道 。

（文章来源：中国基金报）