2026年上半年（报告期）
，建筑行业整体需求疲软、固定资产投资增速放缓，上海建工集团股份有限公司（下称“上海建工 ”）（600170.SH)）继续承压 ，当期营收同比下滑8.57%
，归母净利润同比下降42.47%，扣非净利润转亏至-1.13亿元 ，同比降幅达152.29%。尽管传统主业承压，旗下间接持股60%的厄立特里亚国扎拉矿业股份公司（下称“扎拉矿业
”）黄金销售业务营收同比增长61%
，成为报告期内的业绩亮点 。

　　9月14日
，上海建工召开中期业绩说明会，《华夏时报》记者就资产计提 、业务布局
、盈利修复等问题向上海建工董事长、总裁叶卫东提问
。

　　叶卫东回复称，2026年上半年 ，尽管黄金销售业务对集团合并利润形成有力支撑
，但营收占比较小。下半年公司将优选项目 、发力城市更新与水利水务等新兴赛道，加快存量地产去化
、优化债务结构 ，同时改善经营性现金流
，守住经营风险底线等 。尽管给出了回款压降、现金流优化的具体举措，但叶卫东也直言 ，“建筑行业大环境，地方财政 、房地产企业资金压力客观存在
，相关工作的效果存在不确定性
。”

　　传统基建承压、黄金业务亮眼

　　2026年上半年，受行业景气度和竞争影响 ，公司核心主营业务继续承压
，主营业务收入同比下降，非经常性损益对净利润的影响显著。

　　报告期内 ，上海建工实现营业收入960.42亿元
，同比下降8.57% 。从业务结构来看，建筑施工业务实现营收736.24亿元 ，占总营收比重约77%
，但受行业环境影响，营收同比出现明显下滑。不过 ，房产开发业务实现营收134.41亿元
，营收占比提升至14.05%（2025年同期营收占比为0.53%）
。同时，公司旗下子公司扎拉矿业黄金销售业务上半年实现营业收入6.49亿元 ，同比大幅增长61%；毛利2.71亿元，毛利率维持较高水平。

　　公司整体业绩下滑源于宏观环境与行业周期的双重调整 。报告期内
，受宏观环境及行业调整影响，固定资产投资增速放缓 ，建筑市场需求承压
，导致公司新签合同及营收规模收缩
。

　　订单数据显示，2026年上半年 ，公司累计新签合同1215.07亿元
，其中建筑施工
、设计询问 、建材工业三大核心事业群新签合同1151.92亿元，占比95%；项目结构方面 ，上半年公司中标5亿元以上项目19项
，合计金额227亿元，其中10亿元以上项目9项 ，合计金额158亿元。基建及政府 、国企项目订单占比提升 。

　　从市场布局维度来看
，公司本土市场优势稳固：报告期内，在上海市场累计新签合同额815.69亿元（占比67%）
。同期公司在外埠市场新签合同357.85亿元（占比29%） ，其中长三角区域（不含上海）新签合同135亿元，占比11%；在海外市场新签合同41.53亿元（占比3%）
，同比增长25%。

　　为对冲传统主业下行压力，上半年公司重点拓展六大新兴业务（城市更新
、智能建造、生态环境 、水利水务
、新基建、建筑服务业） 、七大重点赛道（城市运营
、地下空间、新能源 、水利建设
、城市管网、医疗健康 、全过程工程询问 ） ，全力培育壮大“第二增长曲线 ” 。当期六大新兴业务新签合同额311亿元
，占新签合同的26%
。其中，城市更新89亿元、生态环境16亿元
、水利水务53亿元。此外 ，智能建造、建筑服务业与新基建领域分别新签合同33亿元 、11亿元与108亿元 。

　　盈利数据方面
，2026年上半年，上海建工归属于上市公司股东的净利润为4.08亿元 ，同比下降42.47%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-1.13亿元
，同比大幅下滑152.29%
。期末公司净利润1.72亿元，同比降幅达72.84%。

　　业绩大幅回落主要源于财务费用攀升及政府补助减少：一方面 ，部分房地产项目结算利息支出费用化
、整体利息收入减少
，导致公司当期财务费用同比增加约4.19亿元；另一方面，本期收到的政府补助同比减少4.20亿元 ，进一步拖累整体利润总额 。

　　不过，中报强调
，公司主业盈利质量呈现结构性修复态势。报告期内，公司核心业务毛利率实现改善 ，建筑施工业务、设计询问 业务毛利率分别同比提升近1.8个百分点 、9.6个百分点
，“修复了盈利水平
”
。

　　而利润端出现“归母净利润显著高于扣非净利润”的结构性差异，核心源于非经常性收益加持。报告期内 ，公司确认公允价值变动收益约4.17亿元
，主要系所持私募基金等金融资产估值升值所致 。但该类收益具备较强的阶段性
、波动性，可持续性相对有限 ，难以成为长期盈利支撑
。

　　面对经营压力
，报告期内，上海建工加大力度推进项目结算和工程款催收 ，期末应收账款余额同比下降约33.64亿元
，管理费用同比下降约4.13亿元。同期，预付账款较期初增长31.74% ，营业成本同比下降9.42%，预付账款增速高于营业成本变动
，反映公司上游款项支付节奏有所加快 。此外，截至期末 ，公司资产负债率为84.50%
，同比下降1.27个百分点
。尽管资产负债率小幅回落，但公司整体债务规模仍较高 ，叠加项目持续资金投入
，现金流压力依旧凸显。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额（-155.90亿元）与投资活动产生的现金流量净额（-21.13亿元）合计为-177.03亿元 ，经营现金流无法覆盖项目投资支出 。叠加当期筹资活动产生的现金流量净额-21.83亿元
，企业整体融资渠道趋紧，资金周转压力有所凸显 ，仍处于大额净流出状态
。

　　多措修复经营基本面

　　面对上述经营压力
，在中期业绩说明会上，上海建工管理层针对后续的业务布局规划、下半年经营攻坚目标 、核心业务盈利修复路径
、地产板块风险化解进展等核心问题作出回应。

　　针对业务结构优化与地产业务布局 ，叶卫东直言，公司近来 未设定未来房产业务绝对规模及不同产品开发比例的具体目标
，“将根据市场环境、项目收益和资金平衡等因素动态优化业务结构，结合业务效益和资产周转的情况保持合理业务规模 。 ”

　　近期 ，随着“8·28”楼市新政落地
，现房销售推进与项目资金封闭管理趋严，房企回款周期拉长 、自有资金周转压力加大 ，行业经营逻辑持续重构
。市场普遍关注
，上海建工是否将收缩商品房新增开发投入，将资源倾斜至回款稳定
、政策利好明确的保障性住房、城市更新等赛道 ，同时市场对公司地产业务定位及行业中长期走势高度关注。

　　对此
，上海建工财务总监沈广军回复称，本轮商品房销售制度改革推动行业竞争更加注重资金实力 、建造品质和交付能力 ，项目资金封闭管理及预售资金监管也有利于保障建设资金、改善施工企业回款 。“公司将结合市场变化审慎开展房地产开发业务
，持续推进存量项目去化和资金回笼，同时积极把握城市更新
、保障性住房等政策性业务机会 ，推动业务结构持续优化。
”沈广军强调
。

　　公司董事会秘书李胜则进一步解读了新兴业务布局逻辑。“城市更新是公司重点培育的新兴业务方向，也是公司发挥全产业链优势的重要领域 。”李胜介绍说
，依托投资开发、规划设计 、施工建设
、运营维护等综合能力，公司已在张园、海玥黄浦源 、外滩老市府大楼
、外滩源33号等代表性项目中 ，积累了历史建筑保护、地下空间开发 、既有建筑改造等一系列技术和项目经验
，具备较强的市场竞争力
。

　　李胜进一步指出，从市场空间看 ，上海“十五五 ”期间将持续推进老旧小区
、商办楼宇、重点更新片区及既有建筑节能改造
，城市建设正加快由增量开发向存量提质转变，为公司城市更新业务持续发展提供了较好的市场基础。同时 ，国家“六张网
”基础设施建设规划与上海建工现有业务高度契合 。“十五五”期间
，“六张网 ”有望成为基础设施投资的重要抓手，预计带动一批重大工程与存量设施改造需求
。公司将积极把握市场机遇 ，进一步拓展城市更新 、水利水务
、新基建等新兴业务
，夯实“第二增长曲线
”发展基础。

　　针对市场关注的地产板块风险化解与盈利修复问题，叶卫东介绍说 ，公司持续加强地产项目精细化管理，上半年房产开发业务实现营业收入134亿元 。后续将持续推进存量项目销售去化和资金回笼
，努力提升地产板块经营质效
。

　　此外，在回款压降、现金流优化的具体举措上 ，叶卫东强调
，为推动回款与降欠，公司将继续加大结算和催收 ，把应收压降 、回款指标纳入下属单位考核；继续优化订单质量
，控制新增欠款；持续盘活存货、PPP存量项目资产，减少资金沉淀；优化债务结构 ，严控融资成本
，缓解财务端现金流出。

（文章来源：华夏时报网）