9月11日，2026年WCLC（世界肺癌大会）开幕前一天 ，AH创新药仍未止跌
，本周走出5连跌行情 。100%创新药研发标的——港股通创新药ETF华宝（520880）失守所有均线，重仓A股创新药的药ETF华宝（562050）标的指数日K、周K双双五连阴
。

　　图：港股通创新药ETF华宝（520880）近6月日K走势

　　如何看待创新药本轮调整？综合市场分析来看 ，或由三重压力共振引发。

　　消息面，医保国谈收官
，前期获利资金兑现 。9月5日至9月8日，2026年国家基本医保药品目录现场谈判竞价收官 ，同期商业健康保险创新药品目录费用 协商也同步完成
。国谈结束后进入结果等待期
，短期缺乏新的催化事件，前期获利资金选取 兑现 ，形成“卖事实”式回调。

　　情绪面
，海外利率预期反复压制估值 。10年期美债收益率攀升至近三年高位，市场定价美联储加息25BP的概率已升至约70% ，这对依赖远期现金流折现估值的创新药板块形成直接压制。同时
，能源供给风险升温 、油价上行推升通胀担忧，进一步降低市场对高风险成长股的偏好
。

　　资金面 ，轮动资金流出。近期A股港股市场持续缩量震荡
，行业轮动加速，资金在板块间快速切换 ，受风险偏好影响，部分流出创新药转向高股息等防御方向 。

　　后市怎么看？受市场情绪影响
，短期可能延续震荡整固态势
。不过中期来看，产业催化剂密集 ，有望重拾升势：9月12日WCLC和10月23日ESMO（欧洲肿瘤内科学会年会）陆续召开
，科伦博泰
、荣昌生物、中国生物制药等企业的关键临床数据将集中披露；2027年1月1日新版医保/商保目录将正式执行。

　　低位埋伏创新药，关注两大投资工具：

　　港股通创新药ETF华宝（520880）：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数 ，100%布局创新药研发类公司
，前前十 权重股占比超七成，龙头属性突出 ，底层资产是港股
，高弹性 、T+0 。

　　药ETF华宝（562050）：全市场唯一跟踪制药指数的ETF，“72%创新药+22%中药 ”独家配比 ，兼具创新药高成长及中药高股息
。

　　数据来源于沪港深交易所
、中证指数公司、恒生指数公司。

　　注：ETF基金不收取销售服务费 。投资者在申购或赎回基金份额时
，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所 、登记机构等收取的相关费用
。基金费率详见各基金法律文件。

　　风险提示：文中指数成份股仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向 。中证制药指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-9.10%/23.43%、-21.09%/25.92%
、-3.70%/18.25%、-6.53%/29.46% 、9.38%/16.12%
。恒生港股通创新药精选指数2021-2025年分年度历史收益/年化波动率分别为：-22.72%/35.30%
、-16.48%/44.08%、-19.76%/34.79% 、-14.16%/38.47%
、66.32%/39.20%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整
，过往业绩不预示未来表现 。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF华宝及其联接基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者 ，港股通创新药ETF华宝及其联接基金 、港股通医疗ETF华宝的风险等级为R4-中高风险
，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股
、评论、预测 、图表
、指标、理论 、任何形式的表述等）均只作为借鉴 ，投资人须对任何自主决定的投资行为负责
。另 ，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议
，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现 ，基金投资有风险 。