美国财政部宣布 ，根据扩大后的国债回购计划
，财政部在首次操作中将购买比较多 60亿美元长期政府债券。

　　这一比较高 规模相当于财政部最初公布的20亿美元的三倍 。但美国国债延续跌势，10年期收益率触及三年新高
。

　　在财长贝森特公开谈及回购规模可能超过40亿美元后 ，部分交易商已上调对周四回购操作的预测。贝森特周二重申
，虽然无法改变美国国债的“均衡 ”费用 ，但他的目标是减缓市场波动 ，防止某种可能对美债市场造成损害的叙事占据上风 。

　　德意志银行策略师Steven Zeng表示：“他们把规模提高到了最初的三倍
，但市场仍把它当成令人失望的消息，因为这不是投资者想要的那种‘震撼式’行动
。就好像财政部自己造出了一个怪物 ，现在只能不断给它喂食。
”

　　至少近来 来看，财政部并未在周四之后的回购指引中进一步“加料” 。财政部表示
，本财季另外六次长期名义国债回购操作，每次购买规模将不低于40亿美元
。

　　这与财政部8月19日发布的公告措辞一致。当时财政部表示 ，此前初步设定为每次20亿美元的操作规模将“至少提高一倍 ” 。

　　贝森特周二在德克萨斯州一场活动上表示
，8月份市场的主要担忧是“美国将无力偿还债务，这是个很荒谬的想法 ，但它就是逐渐成了市场上的主流叙事。
”

　　贝森特在其他场合提到
，回购国债旨在提高市场流动性，财政部接盘可以让银行和其他机构出售较难交易的证券 ，从而提高它们对新债认购的参与度
。

　　Evercore ISI经济主管Krishna Guha在周三公告发布前表示：“斯科特作为财政部长确实采取了一种非常积极主动的模式。他在何时以及如何给市场制造意外 、推动市场变化方面
，战术上非常娴熟，而且短期内取得了一些成效 。”

　　曾任职于纽约联储的Guha说：“挑战始终在于 ，如果基本面没有出现更大变化
，这类干预的影响能否持续
。 ”

　　策略师观点：

　　宏观策略师Sebastian Boyd：要想让长期收益率下降，财政部“需要作出一些艰难且不会立即见效的决定 ，例如减少支出，以及通过提高利率来压低长期通胀预期。如果他们缺乏这种担当
，收益率看起来还会继续缓慢上升 。
”

　　回购操作的比较高 规模并不意味着财政部一定会买满这一金额
。不过，在针对长期名义债券的回购中 ，政府通常会买足上限。自该计划2024年重新启动以来的52次此类操作中
，只有两次没有买满 。

　　德意志银行的Zeng表示，财政部最终也有可能购买更多债券
。该部门有关回购的“常见问题”页面提到 ，通常会在操作当天上午11点发布“最终回购公告 ”
，并以该公告取代此前的初步公告。

　　收益率焦虑

　　媒体周三援引一名特朗普政府官员称，财政部会定期监测回购操作 ，并根据需要作出调整
，以支持市场运作和流动性 。

　　投资者和分析师认为，加大回购力度反映出特朗普政府对长期借贷成本上升感到不安 ，现在距离11月国会选举只剩数周
，美国国债收益率上升已经推动房贷利率升至一年多以来比较高 水平
。