银行业中期分红阵营正从国有大行逐步扩展至股份行、城商行及农商行 。

　　近期，上市银行2026年半年报陆续披露 ，瑞丰银行（601528.SH） 、江阴银行（002807.SZ）推出中期分红方案
，这也是两家银行首次实施中期分红
。

　　天府立言金融研究院院长曾刚在接受《中国经营报》记者采访时表示，银行业分红正从“一年一次”向更加均衡
、常态化的回报机制转变。部分中小银行此次推出的每10股派现1元的中期分红方案 ，既响应了新“国九条 ”鼓励多次分红的政策导向
，也有助于增强股东获得感、稳定长期持股预期 。中小银行积极跟进，也反映出部分机构对自身盈利持续性和资本充足水平更具信心
。

　　中信证券（600030.SH）研报认为 ，下半年银行板块有望从“高股息防御资产
”向“高确定性权益资产”重估。对投资者而言
，在板块平均PB处于0.58倍历史低位的背景下，精选“低估值+高股息+资本充足+资产质量优 ”的标的 ，长期持有以获取分红收益与估值修复的双击机会，是相对稳妥的配置策略 。

　　中期分红阵营持续扩容

　　记者注意到
，多家中小银行密集发布中期分红公告
。8月26日，成都银行（601838.SH）发布《2026年中期利润分配方案公告》称 ，董事会审议通过中期利润分配方案：以总股本42.38亿股为基数
，每10股派发现金股利4.89元（含税），合计分配现金股利20.73亿元（含税） ，占上半年净利润的30.02%。

　　杭州银行（600926.SH）发布《2026年度中期利润分配方案公告》显示
，拟以实施权益分派股权登记日的普通股总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利4.60元（含税） ，即每股派发0.46元（含税） 。

　　“中期分红正从国有大行向中小银行全面扩展
，该趋势是新‘国九条’鼓励多次分红 、国有大行示范带动的结果，旨在稳定股价
、增强投资者信心、提升股东回报。对中小银行而言 ，中期分红常态化既是响应政策 、强化市值管理的主动选取 
，也考验其盈利兑现与资本充足率的平衡能力
。
”邮储银行（601658.SH）研究员娄飞鹏告诉记者。

　　西部金融研究院副院长陈聪指出，中期分红正在从国有大行向股份行
、再向城农商行递次渗透 ，中小银行逐步扩展中期分红这一趋势，具有三层意义：

　　一是股东回报机制从“年度单次”向“高频次、可预期 ”演进 。自2024年新“国九条
”推动一年多次分红以来
，六大国有行已全部落实“中期+末期”双分红模式，2025年合计派发中期现金分红2046.57亿元
。2026年春节前 ，近10家银行完成2025年中期分红派发
，合计金额接近700亿元。中期分红从大行向股份行 、再向城农商行渗透，标志着银行业股东回报正式进入“节奏提速 ”的新阶段 。

　　二是中小银行启动中期分红 ，是资本实力与经营信心双重改善的信号
。能够实施中期分红的中小银行
，通常需同时具备资本充足水平相对充裕、盈利能力稳健
、资产质量可控三项前提条件，方能在补充资本与回报股东之间实现有效平衡。这本身也从侧面印证了行业分化中“优质区域银行”群体不断壮大的趋势 。

　　三是响应监管导向 ，推动估值修复
。在净息差持续收窄的背景下
，提高分红频次有助于增强投资者长期持股信心、改善市场预期，是银行业主动作为 、提振估值的重要策略工具。

　　从分红节奏来看 ，陈聪表示
，大行已普遍跑通“中期+末期
”双分红模式，分红节奏趋于常态化；而中小银行则呈现明显分化 ，资本充裕
、盈利稳健的优质区域银行积极跟进中期分红，但资本吃紧的部分中小银行甚至选取 暂停或缩减分红
，节奏上参差不齐 。

　　曾刚分析，国有大行通常维持约30%或以上的分红比例 ，派息规模大、节奏稳定
，中期加年度分红逐渐成为常态
。这源于其盈利基础 、资本实力和股东结构相对稳定，也承担着提供长期回报“压舱石”的功能。中小银行则明显分化：部分优质城农商行盈利增长较快
、资本充裕 ，能够提高频次甚至维持较高分红；另一些银行受净息差下行、不良资产处置或资本补充压力影响
，可能压低比例或暂缓分红 。因此，中小银行不能只比较名义股息率 ，还要观察核心一级资本充足率 、拨备覆盖率
、利润增速及分红后的可持续经营能力。

　　“不过
，中期分红并非越多越好，银行仍须为信贷扩张、风险处置和资本监管预留空间
。未来 ，预计更多优质城商行 、农商行加入
，但能否持续，最终取决于利润质量
、资产质量及内生资本补充能力。 ”曾刚坦言 。

　　银行股配置价值凸显

　　Wind数据显示 ，截至2026年一季度末，保险资金现身641只A股前前十 流通股东
，合计加仓42.4亿股，工商银行（601398.SH）、兴业银行（601166.SH） 、杭州银行等均获增持
。

　　陈聪表示 ，这是保险资金连续第五个季度逆势加仓A股
，银行股作为其核心配置品种的地位进一步巩固。其底层逻辑可归纳为四点：

　　一是负债端匹配的客观要求 。保险资金尤其是寿险资金，需同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三重要求
。在利率中枢持续下移的背景下 ，传统固收资产收益率承压
，而银行股普遍破净
、股息率超4%，通过长期股权投资按净资产入账可有效增厚当期利润 ，是险资资产负债匹配管理中的理想“压舱石
”。

　　二是资产荒下的收益诉求 。截至2026年一季度末
，保险资金运用余额39.44万亿元，股票配置占比仅为9.73% ，仍有提升空间
。在低利率、优质固收资产供给收缩的背景下
，提高权益配置比例，是缓解长期投资回报压力的必然选取 。此外 ，按照监管要求，部分国有大型险企每年新增保费的30%需投向A股
，这也为银行股提供了持续增量资金 。

　　三是银行股自身属性高度契合保险资金配置需求
。银行股具备低估值 、高股息
、分红稳定、波动较低的“哑铃型”配置特征，完美契合保险资金“高股息打底 、成长股增强弹性 ”的投资策略。同时 ，银行股容量大
，能够容纳巨额资金进出而不造成显著市场冲击 。

　　四是基本面改善预期提供估值支撑。净息差逐步企稳
、不良率持续下降、超额拨备约2万亿元，为银行股估值提供了基本面基础；部分优质区域银行资产投放景气度高 、业绩弹性充足 ，进一步提升了板块整体的配置性价比
。

　　曾刚指出
，截至2026年6月末，42家A股银行平均市净率约0.56倍 ，全部处于破净状态
，其中约四成低于0.5倍；按2025年年度分红测算，有13家股息率超过5% ，部分银行约6%。这意味着
，银行板块仍具备“低估值
、高现金回报
”的配置价值，尤其在低利率环境下 ，股息率相对国债收益率的优势较突出 。

　　惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰分析，监管层持续鼓励中长期资金入市并提升权益资产配置比例
，也进一步增强了保险资金增配银行股的动力
。根据监管统计数据，截至2026年一季度末 ，保险公司股票及长期股权投资占比已由上年同期的约16.5%提升至约17.9%
，反映出保险资金整体增配权益资产。不过，权益类资产通常伴随着更高的资本占用 ，对偿付能力的影响也更为显著 。因此
，保险资金在具体配置路径上往往更加注重结构性和选取 性
。部分投资风格较为稳健的保险公司，更倾向于配置流动性较强、回报相对稳定的权益类资产。银行股通常被视为兼具高股息 、低波动特征及有防御属性的资产 ，对保险资金这类长期资金具有较强吸引力 。

　　“保险资金
、社保基金、养老金等长期资金对银行股的配置需求是系统性的 、持续的
。中长期资金对银行板块的‘锁仓意愿’较强
，与增量资金共同形成了银行股估值底部支撑。”陈聪说 。

（文章来源：中国经营网）